类别 ‘投资观察’ 中的日志


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两种投资风格之选择（其实都很枯燥无聊）

2010年04月29日
分类：投资观察 | 评论：无 | 浏览：0

        投资两种风格，像两种动物。
        一种如狼，追逐金钱，对金钱极度渴望，凭借多年虎口舔血历练出的敏锐嗅觉捕捉投机机会，获取超额收益。
        另外一种，如豹似虎，善观察，能等待。这种人喜欢探求规律，愿意穷极一生不断摸索、求证，愿意与经济和企业共同成长，获得稳定长期收益。
        对前一种风格而言，投资是一件很刺激的事情，市场是瞬时万变的，市场永远是对的，捕捉微妙的规律性，是长时间不断奋战磨炼出来的，并且需要时时根据新的变化再次捕捉修正。获得了这种能力，也就意味着适应了一种生活状态，而且不能休息，休息将意味着习惯的丢弃。对这种猎手而言，生活将会非常单调，如同一个赌徒，离开赌桌的日子是苍白的。
        对后一种风格而言，投资更是一种枯燥的事，如同巴菲特几十年如一日的阅读财报，思索经济与商业规律，克制投机冲动。
        我更愿意做后一种投资从业者，不惧枯燥，不求速成，从中国经济高速增长和企业成长中获得长期稳定收益，在参与国家经济脉动和帮助企业成长中获得成就感。

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中国经济发展三驾马车未来走势之我见——（3）消费

2010年04月14日
分类：投资观察 | 评论：3 | 浏览：0

        其实，真正的经济动力，只有消费。经济发展，其实是伴随着生产工具和生产方法的提升，生产效率不断提高，以满足不断增长的消费需求（由于人口增加和消费要求提高）的过程（关于经济发展动力与经济周期，准备另文整理自己的思路，目前还没有完全想清楚）。
        纵观整个人类历史，原始社会，经济很简单，打猎是唯一的生产活动，烧烤是唯一的消费活动。到了农业社会，耕种和畜牧提高了生产率，使得人们可以吃得更好、活得更长，也有了更多文化需求。然后是商业社会、工业社会，下一步是金融社会，也许未来会成为信息社会（也许已经是了）、机器人时代或生物科技时代。在这个过程中，人类需求不断的向着马斯洛需求金字塔上端攀登，高端需求占据的比重越来越大。
        中国同样如此，过去经济的高速发展，实际上是因为补课，补过去因为战争和动荡失去的（甚至是倒退的）几十年，甚至几百年，长期应有的经济发展，浓缩在30年里，自然增长速度惊人，生产力得到快速提升。这个过程，实际上经历了农业社会向高度商业社会和工业化社会转变的两个过程。我个人认为，工业化发展已经完成了第一阶段，第二阶段，将是向着精细化和高技术含量方向发展，而目前由于内外很多原因（看法不便细说），显然抑制了资本对于这个发展方向的投入愿望。
        同时，由于需求的发展没有跟上工业化发展的速度，或者说消费能力的提高慢于表面经济发展，需求端也就无法支撑生产效率的进一步提高了，换句话说，由于消费能力瓶颈限制了市场需求提高，增加的生产力和产能将会无法消化，因此，企业再没有投资提高生产力和产能的欲望，而政府不顾市场需求的投资，也会面临达不到理想收益的境地。
        生产力提升的好处，必须有效率的返回于广大劳动者和消费者，才能获得均衡长效的发展，如果只是集中于少数人，结果就会造成需求提升缓慢，而投资需求欲望，资产品价格快速攀升——也就是资产品泡沫。这样的资产品泡沫，会殃及一个既是消费品又是投资品的东西——房子，结果也是变相的剥夺了普通劳动者的消费能力。
        综上所述，提升消费是必须的，首先是提高普通劳动者的收入，也就是调整收入分配结构（这个可以做，虽然动作会比较慢），同时刺破泡沫，泡沫总是要破的，无非是现在破一个小的，或者是将来破一个大的，看决心和胆魄了，很难（政治家的决策总是为政治服务的，经济是政治重要一环，社会其实是非理性的，不会看规律，只看结果和短期现象）。

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中国经济发展三驾马车未来走势之我见——（2）出口

2010年04月9日
分类：投资观察 | 评论：2 | 浏览：0

        相比于投资，出口起码还是有消费基础的，只不过是外国人的消费。我对这部分的前景也不是很看好。
        经济危机之后，西方主要经济体的经济大幅滑坡，失业率居高不下，虽然最近统计数据说情况有所好转，经济也开始回升，但我认为，发达国家的真正经济恢复，还要等相当长一段时间。
        为什么这么说呢？经济危机之后，美国的失业率就一直在不断攀升，直到2009年10月达到10.2%，是26年以来的最高点，而失业人数是二战以来的最高点。上一次失业率超过10%，是在1983年，当时是由于70年代末美联储为了结束长期通胀局面，主动大幅加息造成快速通货紧缩引起的。
        而真正由于经济危机导致失业率超过10%，上一次是在1929年的经济危机。当时的经济危机也是由于信贷消费掩藏了实际消费能力不足，只不过当时最主要的大宗消费品是汽车不是住房。1929年的经济危机直接导致失业率从1929年的3％上升到了1933年25％，1931年到1940年的10年间失业率平均为18．8％。最终是靠什么从经济危机中恢复出来的呢？其实是靠二战，战争创造了大量的军事用品需求，战后的全球重建和产业革命才推动西方经济重新走上发展的黄金时代。
        看看眼前的情况，大规模的战争基本不可能发生，信息科技引起的产业革命基本以前告一段落了，新能源、新材料和生物科技，目前还不成熟，不足以成为推动一场新的产业革命。没有产业提升，没有新的建设需求，就不可能有新的就业岗位，也就没有消费能力和经济提升。
        3月31日，奥巴马批准在美国弗吉尼亚海岸开采石油和天然气。以前美国的油呀煤呀都是必须埋在地下不许开采的，好东西都留着的，现在为什么允许开采了，就是对发展经济和降低失业率没办法了。
        所以，我的看法是，主要发达国家的经济恢复，还需要很长一段时间，也就是说，出口需求暂时还很难恢复，而且面对着人民币升值压力和劳动力价格提高，出口企业会面临越来越严峻的经营压力。

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中国经济发展三驾马车未来走势之我见——（1）投资

2010年04月8日
分类：投资观察 | 评论：3 | 浏览：0

        中国经济发展有三驾马车，投资、出口、消费，其实全世界的经济发展动力都是这老三样。
        我们先来看投资，投资其实就是个兴奋剂，短期可以拿来救急，不可能成为长期经济发展动力。类似09年这种大跃进式的投资，很多都不是从客观市场需求出发的，根本就没有得到市场的认可，中西部的很多高速公路都只有稀稀落落的几辆车，很多开发区也是空空荡荡的。
        最近有一个新城引起了很多争论，就是内蒙古鄂尔多斯建设的新城康巴什，刚刚被时代周刊清明节版称为最荒凉的现代鬼城。2004年4月批准建设，总规划面积32平方公里，投资额50多亿元，规划居住人口100万，2006年7月底鄂尔多斯市政府迁至新城，截止2008年，居住人口只有2.8万人。
        很多人把它作为房地产泡沫代表，也有人认为是新城建设的优秀样板。我是做投资的，喜欢看财务报表，喜欢分析投资收益，就特别到康巴什新区的网站上找了一下，财政信息栏目下是空的，所以无法得到当地的投资收益数据。
        不过，可以从原来主抓康巴什新区建设的鄂尔多斯市副市长王秉军的一篇文章里看到中国大部分地区新城建设的套路，这里我摘录了几句话：
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投资，要一听二看三通过

2010年03月19日
分类：投资观察 | 评论：无 | 浏览：0

        借用交通警示语来归纳投资需要考虑的一些因素，主要是从股权投资和企业发展再投入或并购角度总结的，也适用于股票市场投资。另外，其实创业或者确定奋斗行业，也是一种投资，投入了自己的金钱或精力时间，所以，其实下面有些条目，也就是行业（企业）发展需要考虑的因素。
        
        一听：听党的话。
        在任何一个国家，做企业，做投资，都必须考虑法律和政策因素，利率、税收等因素都是受国家政策方向左右的，局部的产业和投资环境，劳动力、土地等成本因素也是如此。在中国，面对一个强势而且执行能力很强的政府，更是如此。
        
        二看：看宏观经济形势；看货币政策走向。
        1、看宏观经济形势：
        宏观经济是有周期性的，疯狂的时候适合融资，惨痛的时候适合收购便宜货，即使是医疗、零售等防御性行业也会受到影响，矿产、化工等强周期行业更是会放大经济波动，当然，还有娱乐、教育等微逆周期行业。对于做企业来说，周期有些时段适合创业，有时适合发展，有时适合并购做大，企业运作同样如同海面冲浪。
        2、看货币政策走向：
        货币政策的关键是利率、汇率，再看细一点，公开市场利率和央行资金回笼操作情况预示了未来趋势。对绝大部分企业来说，融资是必须的，因此，货币政策必然影响企业成本和资本市场跌宕起伏，另一个角度看，也必然影响资产品市场、消费需求、进出口情况，进而影响企业经营和投资退出获利情况。
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