在中国如何做好一只私募股权投资基金
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在中国如何做好一只私募股权投资基金（PE/VC，或产业基金，非指投资股市的私募基金），相关问题简要总结，来自与业内领袖交流的心得。
1、出资人：目前LP主要出资人是社保、其他大型机构和个人，目前成功募集的人民币基金主要依靠业绩吸引了社保和高端个人出资，吸引大型国企等机构出资很难。
2、团队素质要求：要有个人成事的能力；勤快、努力、肯学习；道德标准高；能与企业家进行深层次的交流，能得到企业家认可和尊重；有一定韧性和创造性；团队最好有不同特点的人。
3、团队建设和机制：投资需要专业人士，人才是第一位的。激励机制非常重要，否则第一留不住人，第二出资人会面临很大风险，投资业绩没有保障，第三容易发生管理人与融资企业勾连的道德风险。内部也要有平等分享的文化。
4、投资决策：共同决策，充分讨论，对事不对人。通常正式讨论时候的项目报告就两三页，把最主要的投资价值和风险讲清楚，有什么办法解决，如果有些风险不能解决则论证公司能否承受该风险。
5、风险控制：PE是非标准化产品，高风险高回报，允许一定的失败率，只能靠非标准的方法进行风控，主要靠团队共同决策，充分讨论，依赖团队的信任和相关信息的高透明度，以及投资经验的积累。关于中介费用的道德风险控制是最主要的。
6、项目来源：三分之一靠自己找，三分之一靠不熟悉的中介介绍，三分之一靠长期维护的中介介绍，这种中介可能是个人也可能是机构。利用好中介的关键是激励机制，一般会给予1-2%的成功费，这种费用对大机构没有明显的激励效果，给个人和小机构会比较明显。关键是控制好费用的支付管理，必须是项目开始即明确合同的中介。
7、选择项目：通常是先看大环境，行业和企业具有增长潜力，然后分析竞争优势，再看领导人能力，最后是企业内部的机制和文化。
8、行业研究：由于人手少，从成本控制角度考虑，大部分基金没有专门的行业研究人员，先有项目再做行业研究，这时候对行业研究的会非常透，投资后也不会长期对行业进行跟踪，对企业会长期跟踪。有时候会发现目标企业不可投，但这行业不错，会反过来去找行业最好的企业去投资。
9、投资机会：一般一个项目会跟踪好多年才出现投资机会，需等待投资机会和以较低价格投资机会的出现，基本上4-5年才完成投资。通常每个团队一年盯住3、4个项目，做成一个项目。
10、不能投资的项目：长期商业模式不可行的；核心团队有过重的私心或者与控股股东有重大利益冲突的；周期性强、重资产的行业一定要踏准周期。
