扑克牌与博弈游戏——《说谎者的扑克牌》与《泥鸽靶》读后感
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在《泥鸽靶》的译跋中,译者邵琰说,《股票作手回忆录》代表了20年代的美国金融市场,《说谎者的扑克牌》代表了80年代的美国金融市场,《泥鸽靶》就代表了90年代的美国金融市场。
诚然如此,但,《股票作手回忆录》与后两者差别还是比较大,它是对于投机者在资本市场(主要是股票和期货)投机操作的心得之作,更多的是通过战胜本性来获得市场回报的成长历程,而后两者,一方面描述了债券(住房抵押贷款证券化和企业垃圾债券)和衍生品的发展历程,另一方面更主要的是,作为一个内密知情人,对承销中介机构贪婪本性的透视,解读了市场欺骗性的一面。
(插播)两本书单独的读书摘要请见
《泥鸽靶》(又名《诚信的背后》)读书摘要
http://www.szgblog.com/archives/1092
《说谎者的扑克牌——华尔街的投资游戏》读书摘要
http://www.szgblog.com/archives/1090
实事求是的讲,作为资本市场的发展也好,作为承销中介机构也好,最初诞生的原因都是为了通过产品和交易结构的设计满足不同风险偏好投资者的需求,然而,随着市场的膨胀,参与者获利欲望的无节制扩张,最终都沦为巨大的赌场。最为反差的就是商品期货市场,最初诞生是为了满足商品生产者避免市场风险、锁定预期收益需要的,结果由于投机者的参与,反而扩大了商品市场价格的波动性。
记得游戏《仙剑奇侠传三》的故事是说,蜀山五老为了修炼成仙,将体内的邪恶成分排除,最终却形成了一个无比强大的邪剑仙,从某个角度看,资本市场也恰恰是这样,为了扩大投资效率和资本流动性,形成了证券(债券和股票等)市场;为了锁定商业企业收益、避免汇率/利率波动风险,形成了期货市场;为了提升资本实力和流动性,形成了更加广泛的衍生品市场。当这些市场形成时,一部分人就获得了稳定无风险的回报或保障,而这些剥离出来的投资风险和波动风险,在金融玩家们的运作下,形成了越来越庞大的“金融怪物”。
诚然,在普通投资者眼中,很多大玩家借助信息不对称和巨大的资本操控能力,在利用这个市场洗劫或欺骗,但,理性的看待这个市场,从两个方面去讲,金融的运作毫无疑问加速的优质企业的成长,进而带动了经济的更快速增长,另一方面,随之而来的也必然是更大的经济波动,更悬殊的贫富差距,善于学习或掌握资源的“精英”们获得了更多的获利机会,而处于劣势的投资者或者普通平民(通过养老金或投资理财等形式)常常是受损一方。
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